大曾看世界

[size=2]

你不是人吗？

[/size]
                    题记：你不是人吗？当你听到这句话，作何感想？

       昨天晚上下了班，天还是阴沉沉的，刚下公交车正往村里走去。----顺便介绍一下，我住的村子叫弓村。一个年轻女孩很客气的叫住了我，看样子不超过20岁，挎着个包，似乎是要问个路什么的。
      “先生，真不好意思打搅你了，麻烦你了。”她说得相当客气。
      “我们来这里找人找不到”，扭头示意了一下，不远处还有一个年纪稍大一点的女孩，“现在又累又饿，你能不能给点钱买两个馒头吃？麻烦你了。”
      我迟疑了。瞬间脑海里思绪涌动：
      曾经听说了各种不轨，大小通吃。尤其是在深圳，分门别类，千奇百怪。
      曾经遇到过若干情形，在北京遇到有要钱打长途电话，要可乐解渴的母女；在天津有遇到自称寻亲不成欲求食费的兄妹；在深圳更是每天遇到跪地求4元公汽车费回家的学生。诸如此类等等。有一次我硬是偷偷跟着一个要4元公汽车费的女学生，看她要到一位我公司同事给的4元钱后怎么办。结果她故意走得很慢，直到给她钱的好心人走远了，重新跪地。
      我有些犹豫，在想我该怎么办？我怕我的同情心被人廉价的骗取，但我又不敢确认。想找出对方的蛛丝马迹，想找出足以拒绝的证据，内心中其实又深深的厌恶人情淡漠。我甚至想自己去买几个馒头给她们，但是又打消了这一念头。
     在犹豫了一下以后，我实在不知道该说什么好。只有笑笑说，“你打求助电话吧”。然后转身离开。
     “求助电话？你不是人吗？”身后响起了这样一句话。
     心里挺不是个滋味，什么叫“你不是人吗”？这是恶毒的言语，还是黯然的感叹？
     其实，在这样一个阴沉的晚上，在这样一个纷扰的城市，不管怎样，这都是一种莫名的悲哀。
    
欢迎光临我的博客http://blog.sina.com.cn/xuetianfeng

狗知道，法律不知道

何帆

    赫尔南多.索托是秘鲁的经济学家。和那些经院派的学者不同的是，索托一直密切的参与政策的制定，他被《时代》周刊评为20世纪拉丁美洲五位最重要的改革家之一，被《财富》杂志评为20世纪90年代最具有号召力的50位世界思想家之一。

    索托的《资本的秘密》试图解释，为什么美国、欧洲及日本能够实现经济发展和现代化，而众多的发展中国家却停滞不前？为什么能够享受到经济繁荣的只有少数人，而穷人却被置身局外？或者，借用历史学家布罗代尔的说法，“历史上的资本主义为什么好像生活在与世隔绝的‘钟罩’里？它为什么无法扩张并占据整个社会？”

    索托带着他的团队，走街串巷，去推算穷人所拥有的资产。他们在秘鲁、海地、菲律宾和埃及这四个国家做了较详细的田野调查。索托的研究发现，穷人之所以穷，不是因为他们没有财富，而是因为他们没有资本。以最真实、最容易发现的资产――房地产为例，在这些国家的棚户区，有着数不清的住宅，其中很多是穷人搭建的违章建筑。但这些没有合法权的房地产，其潜在的价值却高得惊人。索托估计，在整个第三世界和转轨国家，穷人掌握但是并不合法拥有的房地产的总值高达9.3万亿美元，这几乎是世界上20个最发达国家主要股票市场上全部上市公司的总值，是所有第三世界国家和转轨国家在过去10年所接受的外国直接投资总额的10倍，是世界银行在过去30多年贷款总额的20多倍，是所有发达国家对发展中国家援助总额的93倍。

    穷人之所以穷，是因为他们的资产是死的资产，无法流动并创造出新的价值。土地无法用来抵押，房屋无法用来出租或销售，资产无法流动便会变成一潭死水。为什么西方国家能够富裕起来，关键在于它们找到了能够释放出资产潜能的完善的产权制度。但是，和诺斯等制度经济学家不同的是，索托特别强调指出，产权制度的意义不是保护所有权，而是保护所有权的交易。如果单是为了保护所有权，黑手党也可以保护所有权，但是只有完善的产权制度，才能够将资产中蕴含的价值提炼出来，并使其标准化，确认交易双方的责任和权利，并方便对资产不断的进行拆分和组合，最大限度的促成交易的形成，让资产交易超越了家族、亲友的狭小圈子，使得陌生人和陌生人之间可以放心的进行资产的交易。

                                          
                                      走向金融灾难的12步
           作者：英国《金融时报》首席经济评论员马丁•沃尔夫(Martin Wolf)
                                                2008年2月22日 星期五
    
    艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)在《动荡年代》(The Age of Turbulence)里写道：“我将告诉人们，我们面临的不是一个泡沫而是一团泡沫——许多局部的小泡沫，它们永远不会发展到足以威胁整体经济健康的规模。”

这曾经是格林斯潘对美国房地产泡沫的看法。可惜，他错了。那么这种低迷能有多严重呢？要回答这个问题，我们应当请教一位真正的悲观人士。我最喜欢的一位是纽约大学斯特恩商学院(New York University's Stern School of Business)的教授鲁里埃尔•鲁比尼(Nouriel Roubini)，他是RGE monitor的创始人。

最近，鲁比尼教授对美国经济的假设令人不寒而栗。但他的想法值得我们认真对待。2006年7月，他率先预测了美国的衰退*。当时，他的观点极具争议。如今已经不再是这样了。现在他声称，“产生‘灾难性'金融和经济后果的可能性不断加大” **。他提出，这一假设的特点是“恶性循环，即深度衰退导致金融亏损更为严重，反过来，不断加剧的大规模金融亏损和金融崩溃又会令衰退更为严重。”

鲁比尼教授甚至比我还喜欢一二三四列举要点。以下是他列出的走向金融灾难的12步——是的，12步。

第一步是美国历史上最为严重的房地产市场衰退。他表示，房价将从峰值水平下跌20%至30%，造成4万亿至6万亿美元的家庭财富灰飞烟灭。10万个家庭最终将持有负资产，因此迫切希望将房子钥匙投入邮箱，然后动身前往更佳之地。更多的房屋建筑商将破产。

第二步是次级抵押贷款进一步亏损，超出当前估计的2500亿至3000亿美元。鲁比尼教授提出，在2005年至2007年开始发放的所有抵押贷款中，约60%具有“草率或有害的特征”。高盛(Goldman Sachs)估计，抵押贷款损失为4000亿美元。但如果房价下跌超过20%，亏损将更大。这会进一步损害银行发放贷款的能力。

第三步是无担保消费贷款出现巨额亏损，其中包括信用卡、汽车贷款、学生贷款等等。“信贷紧缩”届时将从抵押贷款扩大至广泛的消费信贷领域。

第四步是债券保险公司评级被下调，它们没有资格获得其业务所依赖的AAA等级。接着，还要减记1500亿美元的资产担保证券。

第五步是商业地产市场崩盘，第六步是大型区域性或全国性银行破产。

第七步是草率的杠杆收购出现巨额亏损。在金融机构的资产负债表上，此类贷款高达数千亿美元。

第八步是一波企业违约浪潮。美国公司普遍状态良好，但公司“肥尾”(fat tail)盈利能力低下且债务负担沉重。这类违约将使为这些债务提供保险的“信贷违约互换”亏损面扩大。亏损额可能高达2500亿美元。一些保险商可能破产。

第九步是“影子金融体系”的垮台。由于对冲基金、特殊投资工具等机构无法直接从中央银行获得贷款，解决它们面临的困境将变得更为困难。

第10步是股价进一步下挫。对冲基金、保证金追缴通知和做空行为的失败可能导致股价连续暴跌。

第11步是一系列金融市场流动性枯竭，包括银行间市场和货币市场。其背后的原因将是对偿付能力的担忧急剧增加。

第12步将是“亏损、资本减少、信贷收缩、被迫清算和以低于基本面价格廉价出售资产的恶性循环”。

这些就是走向金融体系崩溃的12步。总之，鲁比尼教授认为：“金融系统的全部损失加起来将超过1万亿美元，经济衰退将影响更深远、持续时间更长、更加严重。”他指出，令本•伯南克和其他美联储官员一直担心的，就是这种“噩梦般的结局”。这解释了长期以来一直未能认识到危险的美联储为什么在今年将利率下调了200个基点。这是抵御金融体系崩溃的保险。

这种假设至少有那么一点可信吗？是的。此外，如果它成为现实，我们可以肯定，它将结束所有宣扬“脱钩”的故事。如果它如鲁比尼教授警告的那样持续6个季度，那么世界其它地区的抵销性政策行动将微不足道、为时过晚。

美联储能抵挡这种风险吗？鲁比尼教授在随后发表的一篇论文中给出了它为何不能的8个理由***。（他真的非常喜欢列举要点！）简言之，这些理由是：美元和通胀风险限制了美国货币政策的放宽；激进的宽松政策只能解决缺乏流动性的问题，不能解决偿债能力；债券保险公司将丧失它们的信用评级，这会产生可怕的后果；主权财富基金将无法应对过于庞大的总体损失；公共政策干预的力度不足以稳定住宅市场损失；美联储无法解决影子金融体系的问题；监管机构无法在损失透明度和监管自律之间找到一条合适的中间道路，这两者都是必须的；最后，以交易为导向的金融系统本身处于严重的危机之中。

现在的风险确实很高，政府的应对能力也比多数人期望的更加有限。这并非意味着没有解决办法。不幸的是，这些解决办法是有毒的。最终，政府会解决金融危机。这是一条铁律。救援行动可以通过政府公开承担坏账或通胀，或者同时承担两者来实现。日本选择了第一种，这令日本财务省非常不快。但日本是一个债权国，其储户完全相信政府的偿付能力。但美国是一个债务国。它必须保持住外国人的信任。如果做不到这一点，上述通胀解决方案就会成为可能。这足以解释为何金价现在达到每盎司920美元。

对美国及世界其它国家而言，住宅市场泡沫的破裂和金融系统脆弱性之间的关联形成了巨大的风险。以美联储为首的美国公共部门正在展开拯救行动。最终，它们会成功。但这条路可能会极其不平坦。

美元走势及其影响

何帆 程融融 曾省存

     2002年以来美元开始持续下跌。以一篮子货币加权计算，美元汇率从2001年以来贬值了37%（参加图1）。2007年9月之后，受到次级债危机的影响，美元更是出现急剧下跌的态势，对16种主要货币的汇率全线下滑。2008年，美元汇率的走势充满了不确定性。由于美国经济可能出现滑坡甚至衰退、次级债危机可能继续恶化、加之投资者对持有美元资产的信心受到影响、各国央行纷纷减持美国国债，2008年美元可能出现继续下跌的趋势。但是，由于美国的经常账户赤字在一定程度上有所减少、美国经济出现短暂下滑之后也可能继续维持稳定的经济增长、加之美国大选之后强势美元的政策可能占据主导，2008年美元汇率也可能会出现一个拐点，止跌反弹。无论美元汇率出现了何种变化，其对美国经济、世界经济都会带来深远的影响。

美元疲软的原因

美国长期以来存在的经常账户赤字和财政赤字是导致美元贬值的根本原因。2007年爆发的次级债危机对美国金融系统和房地产市场造成巨大打击，进一步加剧了美元的贬值趋势。

克林顿执政时期，美国扭转了前几任政府财政赤字不断增加的局面，2000年甚至创造了2369亿美元财政盈余。然而，小布什上台后，对克林顿政府的经济政策进行了180度的调整，采取了减税为核心的扩张性财政政策，财政赤字不断加大。美国政府在过去5年一直都面临巨额赤字，其中2004年财政赤字更是创下4130亿美元的历史最高纪录。在2007年10－12月，美国政府财政赤字比上年同期增加25.6％，为1538亿美元。受经济增长放缓影响，政府税收增幅在2008年会有所下降，但战争开支仍然将继续扩大，因此美国政府2008年的财政赤字可能增加。

与此同时，美国的经常账户赤字也在持续膨胀。1991年美国经常账户还维持着少量的盈余，到了2005年第四季度，经常项目赤字已经达到GDP的6.8%。2007年美国的外部失衡得到了一定程度的改善，第二季度经常账户赤字已经减少为GDP的5.5%。美国出现的巨额经常账户赤字，一是因为美国居民的储蓄率太低，美国消费者在美联储低利率政策的刺激下习惯了借债消费，导致对进口品的需求相应增加。二是美国在过去几年经济增长相对超过了欧洲和日本，这也使得其进口需求增加。此外，石油价格上涨也是导致美国经常账户出现巨额赤字的原因之一。如果扣除掉石油进口因素，截至2007年第三季度，美国经常账户占GDP的比例会减少到3.5%。

2007年夏天爆发的次级债危机导致了最近半年来美元的加速贬值。自2000年互联网经济泡沫破裂以来，美国经济的增长很大程度上是靠消费带动，而消费的增长主要不是由于收入的提高，而是房地产价格上升带来的“财富效应”。但是，在美国房地产市场最为繁荣的时候，危机的种子已经播下。房地产金融机构在利益的驱动下放松了贷款标准，并创造出很多“前松后紧”的贷款品种，对原本不够资格的购房者提供抵押贷款。在头几年内，借款者还款额很低而且金额固定。但是过了这段时间之后，利率就会重新设定，购房者的还款压力将骤然上升。如果房地产价格不断上升，那么发放次级债对于房地产金融机是绝佳选择，第一可以赚取更高的贷款利率，第二如果发生违约，金融机构也可以通过拍卖抵押房地产而收回贷款本息。然而一旦市场利率上升、房地产价格下跌，次级债市场就面临灭顶之灾。市场利率上升使得购房者的压力骤然增加；房地产价格下跌使得金融机构即使拍卖抵押房地产也难以获得本金的全额偿付。

美国次级债危机对美国经济的影响并没有真正结束。大批有风险的次级抵押贷款到2008年会进入利率重新设定的时期，估计违约率将再次大幅度提高。受到次级债危机的影响，很多商业银行和投资银行遭受巨额损失，导致市场上流动性出现恐慌性的短缺。如果次级债危机使得很多美国家庭面临破产之虞，一定会对美国的消费带来冲击，而消费已经占美国GDP的72%。市场人士普遍认为，即使美国不会出现严重的经济衰退，但是增速放缓几乎已经成为定局。IMF的报告认为，美国经济走势不容乐观，其今明两年经济增长率均为1.9%，低于去年的2.9%，比原来的预测分别降低0.1和0.9个百分点。

                   找到了工作，失去了自我
                             何 帆

    工作越来越不好找了，看到现在的学生为找工作凄凄惶惶，做为老师，我的心里总是感到非常悲哀。我理解他们的苦处，在就业市场上，考验他们的不仅仅是自身的能力，每一个毕业生的尊严都受到残酷的拷问。为什么现在的毕业生就业市场不好，这里面有教育体制的问题，比如专业和课程的设置和工作岗位的需求严重脱节，很多单位在招聘的过程中有暗箱操作等等。但是，这一代学生在求职的过程中也暴露了很多缺点。在工作的激烈竞争中，年轻的学生们尤其容易迷失方向。

搜狐博客 > 何帆 > 日志 2006-10-24 |
   才智平平的人往往成就更大。金庸小说中的郭靖就是一个例子。郭靖憨厚质朴，但懂得用功不辍，也把握得住善恶界限，有这两条，就有了后来的郭大侠。像小龙女、周伯通之类的人物，智力固然卓异，但也有其木讷、天真的一面。像杨过这样飞扬跳脱、聪明外溢的，如果不是受尽挫折、性情大变，估计最终一定是泯然众人矣。贯穿金庸小说的一个思想就是道家的弃圣绝学。当年在学校，玩过一个电脑游戏《金庸群侠传》。游戏的情节是一个金庸迷突然掉进了虚拟世界，他必须亲自经历江湖险凶，最后才能回到现实世界。游戏的一开头，那个“小虾米”挠挠头说，我除了“野球拳”，什么武功也不会呀。这个“野球拳”，估计是台湾话里“瞎胡乱打”的意思。游戏中有意思的设计是，如果你选择练这个“野球拳”，练得最辛苦，而且攻击力很久也没法提高，但到了最高的第十级，这个“野球拳”的威力会超过 “九阳真经”和“降龙十八掌”。这个小小的富有哲学意味的设计让我对这个小游戏一直念念不忘。在现实世界的学术圈中，我所看到的也都是这样，聪明者未必最后胜出，知道坚持才是最后的赢家。学问和武功一样，天分固然重要，但更重要的是用功。没有下足够的功夫，学问是做不出来的。聪明人往往浅尝辄止，而且对聪明人来说，诱惑常常更多，他们在起跑的时候会把别人都甩在后面，但却经常是最早退出比赛的人。